第三个阶段 从交易结束到退出

收购结束后，PE 获得了企业的控股权及董事会中的主要席位。此后，PE 将致力于通过多种手段提升被收购企业的核心竞争力和市场地位，以及考虑在适当的时候退出以实现投资回报。

1、建立项目协调小组，全面负责收购后整合工作的计划与实施；

2、聘请并任命优秀的 CEO 和 CFO 进驻被收购企业，与原企业的管理层一道，共同负责企业的日常管理事务，保障企业平稳运营；

3、帮助企业的新管理层完善与实施拟定的发展战略；

4、帮助企业在行业内整合资源，包括寻找可以产生协同效应的收购目标、引进人力资源、加强与主要供应商及客户的联系等；

5、帮助企业开辟海外渠道、进入海外市场；

6、根据市场状况，计划并实施退出方案。

1. 项目初选是 PE 发现投资机会的过程。这一过程包括有两个方面：

   
   

   一是有足够多的项目可供筛选；

   
   

   二是用经济的方法筛选出符合投资标准的目标公司。
2. 1、项目来源

   
   

   为PE提供项目信息的人或公司被称为项目中介。项目中介包括那些拥有大量客户关系的律师（事务所）、会计师（事务所）、咨询公司、投资银行、行业协会，也包括那些拥有广泛人际关系的个人。在某些情况下，特别是在联合童子的情况下，同行业会成为项目来源。PE会积极主动地扩展项目来源，如参加各类展览会，各种形式的投融资专题洽谈会，以及主动联系各地方产权交易中心，招商引资办公室等机构。

3. 2、市场调研

   
   

   项目所处的发展阶段划分为创立、早期、成长和成熟阶段。PE 倾向于后面两个阶段的投资；在各别情况下，PE 也会考虑投资与创立和早期阶段的企业，但是企业家必须具有丰富的从业经验和出色的管理能力。

   
   

   首先进行的是市场调研工作；行业研究的工作是精确地定义目标公司的主营业务。从大行业到细分行业，再到商业模式/盈利模式，乃至目标客户；通过产业链、市场容量、行业周期、技术趋势、竞争格局和政策影响等方面的分析，PE 获得了对目标公司的初步了解。

   
   

   国家统计局、行业分管部门、专业电子数据库、行业协会以及业内专家等都是行业数据的来源，而互联网、书刊报纸，电话拜访，行业会议，展览会等则是获取信息的渠道或工具。

4. 3、公司调研

   
   

   
   

   公司调研的目的在于：

   
   

   1.证实目标公司在商业计划书中所陈述的企业经营信息的真实性；

   
   

   2.了解商业计划书没有描述或无法通过商业计划书表达的内容，如生产流程、员工精神面貌等；

   
   

   3.发现目标公司在当前运营中存在的主要问题，而能否解决这些问题将成为PE前期投资决策的重要依据。

   
   

   这些问题既包括技术层面的，也包括有税务、法律、产权关系等层面；增进对行业的了解，对企业未来的发展战略、市场定位重新评价；与目标公司管理层近距离接触，观察管理层的个性、价值观、经营理念、经验与能力，通过沟通建立相互了解和信任，以及就投资额与股权比例等事宜交换意见。

5. 4、投资备忘录

   
   

   
   

   投资备忘录综合了商业计划书、行业研究、公司调研的全部有效信息。在投资备忘录中要反映以下信息：

   
   

   
   

   1.目标公司：发展史、主要业务、管理层情况、融资结构、市场地位；

   
   

   2.投资亮点；

   
   

   3.行业概览：市场容量的历史数据及预测、周期性与季节性、产品或服务的价格走势、政策冲击、市场驱动因素与限制因素；

   
   

   4.竞争格局：波特的「五力分析模型」前 10 名竞争；

   
   

   5.财务信息要点；

   
   

   6.财务风险；

   
   

   7.建议：放弃项目或提请投资委员会开展尽职调查。

6. 6

   5、条款清单

   
   

   
   

   即股权投资条款清单，是 PE 与企业主就未来的投资交易所达成的原则性约定。条款清单中约定了 PE 对被投资企业的估值和计划投资金额，同时包括了被投资企业应负的主要义务和 PE 要求得到的主要权利，以及投资交易达成的前提条件等内容。